Битва за Dell рискует доверием клиентов, говорят аналитики

Когда Майкл Делл все еще сражается, чтобы получить одобренную акционерами сделку по выкупу в размере 24,4 млрд. долл. США, его компания должна избегать долгой, затяжной битвы, которая могла бы «990» Dell недавно опубликовала информацию о контрагентах для предлагаемой покупки Майклом Деллом и инвестором в акции Silver Lake, которые предложили 13,65 долларов за акцию, чтобы занять частную компанию. [

] Некоторые признаки говорят о том, что предлагаемая сделка может развалиться, а некоторые крупные акционеры Dell, включая Yacktman Asset Management и Southeastern Asset Management, выступают против выкупа на том основании, что это недооценивает Dell.

[Подробнее читайте: наши выборы для лучших ноутбуков ПК]

Контраваторы включают предложение акционерной компании Blackstone Group, которая обратилась к Southeastern Asset Management и TPG о возможных альтернативных предложениях. Нынешнее предложение Silver Lake и Michael Dell включало в себя кредит в размере 2 миллиардов долларов от Microsoft и обязательства по финансированию долга от Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse и RBC Capital Markets.

Документы SEC сообщают историю

На прошлой неделе Dell подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, дав своим акционерам возможность изучить любые альтернативные предложения и их факторы риска. Документы предоставят акционерам возможность обеспечить отсутствие обмана и что на столе нет лучших предложений, чем предлагаемая сделка на сумму 24,4 млрд долларов. Акционеры обычно ищут самую высокую цену за свои акции.

Понятно, что некоторые акционеры не поддержат текущую сделку, потому что считают, что на столе недостаточно денег. «Они могли проходить через несколько раундов», - сказал Джеймс Пост, профессор управления, рынков, государственной политики и права в Бостонском университете. «Это можно решить всего за 30-60 дней». Это может быть намного дольше, чем.

Сделка может быть связана с тем, что Dell и диссидентские акционеры делают свои дела акционерам о конкретных предложениях, и каждый маневр может занять месяцы, сказал Пост.

Некоторые акционеры потеряют деньги по текущей сделке, и Dell может в конечном итоге тратить больше, чтобы выиграть их, чего явно не хочет избежать, Post сказал.

«Если эта сделка будет завершена, это произойдет потому, что крупные инвесторы поставили документ под микроскоп, и они убеждены в том, что их собственность … вознаграждена. В противном случае они откажутся от нее, - сказал он.

Аналитики ожидают, что Майклу Dell придется поднять его текущее предложение.

«Я ожидаю, что конечная цена за акцию для приобретения Dell будет выше, чем первоначально предлагалось», Чарльз Кинг, директор аналитик Pund-IT, сказал по электронной почте. «Я также считаю, что если Майкл Делл не участвует в финальной сделке, то победители могут заплатить премию за компанию, которой будет сложно управлять или поддерживать», - сказал он.

Любые споры в процессе выкупа может подорвать ценность Dell и поколебать доверие клиентов, и в ближайшее время все заинтересованные стороны договорились о сделке, сказал Кинг.

Как Dell может изменить

Существует множество сценариев, по которым Dell может приобрести, но новые владельцы должны быть на борту с идеей Майкла Делла двигаться дальше в корпоративных системах и программном обеспечении и набирать номера на ПК, сказал Роджер Кей, главный аналитик Endpoint Technologies Associates.

Dell пытается отойти от низкоуровневых приложений, а вместо этого выделяют более дорогостоящие аппаратные, сервисные и программные предложения. С 2007 года он купил около 25 компаний, чтобы расширить свой портфель корпоративных продуктов, но изо всех сил пытается упаковать продукцию в цельные предложения. Dell заявила, что ее корпоративные планы останутся нетронутыми в случае выкупа.

Акционеры вправе подозревать Майкла Делла, потому что он по обе стороны от предлагаемой сделки, сказал Кей, что означает, что его интерес к покупке компании может противоречить желанию акционеров получить самую высокую цену за свои акции. Dell также может попытаться заблокировать любую сделку, которая уходит от того направления, которое он выложил для компании, сказал Кей.

«Я не вижу, чтобы Майкл сотрудничал с любой другой группой. Таким образом, альтернативное предложение кажется длинным - сказал он.

Маловероятно, что конкурирующая сделка будет соответствовать видению Майкла Делла для компании, считает Эзра Готтэйл, аналитик Technology Business Research, поэтому компания может оставаться открытой, если оригинальное предложение Майкла Делла не будет принято.

«У него есть видение для Dell, которое включает в себя все основные части, и он предпочел бы оставаться открытым для расчленения», сказал Готтейл.