Предложение для инвесторов Yahoo вряд ли удастся Microsoft

Относительно маленький акционер Yahoo предлагает новое предложение о поглощении Microsoft, но аналитики не считают, что этого достаточно, чтобы побудить компании вернуться к переговорной таблице.

В четверг, Mithras Capital, инвестор из Калифорнии и Yahoo, опубликовал заявление, в котором говорится, что Microsoft покупает Yahoo по цене 22 долл. США за акцию, что на 11 долл. Меньше на акцию, чем последнее предложение Microsoft для всей компании, но все же премия по сравнению с текущей ценой.

В рамках сделки Microsoft будет лишать азиатских активов Yahoo и не-поиск бизнес. По расчетам Митры, предполагая, что Microsoft может продать не-поисковые компании по оценкам Митры, сделка обойдется Microsoft в $ 10,3 млрд.

В то время как аналитики говорят, что Microsoft, конечно же, не проигнорирует хорошую возможность купить Yahoo, нет ничего об этом предложении, которое, вероятно, подтолкнет Microsoft к краю. «Я должен был бы описать это как длинный, - сказал Эндрю Фрэнк, аналитик Gartner.

Примерно через три месяца после развала переговоров между компаниями экономический спад в США снизил стоимость акций Yahoo от около $ 22 до около $ 12. Microsoft также не была застрахована от кризиса, цена на акции которого упала с 26 долларов в июле до 22 долларов США.

В то время как падение стоимости акций делает Yahoo менее дорогостоящей сделкой по поглощению, шансы Microsoft сделать другое предложение примерно равно, сказал Сид Парах, вице-президент по исследованиям акций McAdams Wright Ragen. «Это 50/50 вероятность того, что они вернутся», - сказал он.

Microsoft теперь может подумать, стоит ли покупать свою собственную акцию или покупать Yahoo, сказал Парах, потому что предложение Митры оценивает акции Yahoo примерно в то же время, что и в Microsoft. В то время как покупка Yahoo идет на пользу некоторой доли рынка поиска, это также связано с проблемами интеграции крупной компании. «Это компромисс», - сказал он.

Microsoft и Yahoo отказались комментировать предложение.

Измененные экономические условия не обязательно делают Yahoo более приятной сделкой, сказал Фрэнк. «Это может быть дешевле, но другая сторона монеты состоит в том, что никто не хочет использовать наличные деньги для чего-либо», - отметил он.

С тактической точки зрения Yahoo по-прежнему выглядит так же привлекательно, как и когда сделка длилась - сказал Фрэнк. «Во всяком случае, доля поиска Microsoft снизилась, а это означает, что они нуждаются в поисковом решении более чем когда-либо», - сказал он. «Предполагая, что их стратегия по-прежнему предлагает своего рода полный конкурентный вариант средств массовой информации для онлайн-маркетологов, там, очевидно, все еще есть дыра».

Митра, владеющая 1,9 миллионами акций Yahoo, называет свое предложение компромиссной сделкой. Это потребует, чтобы Yahoo отменил так называемую ядовитую таблетку. Это план выходного пособия для сотрудников, который Yahoo принял после того, как Microsoft объявила о враждебном поглощении, что, по некоторым словам, побудит сотрудников прекратить работу в случае приобретения и позволит некоторым собирать щедрую выходную плату. Поскольку план может привести к значительным расходам для покупателя Yahoo, некоторые аналитики говорят, что он препятствует поглощению.

Предложение Mithras будет сопряжено с некоторыми рисками и проблемами для Microsoft. Это требует от Microsoft практически покупать всю компанию, а затем продавать азиатские активы и бизнес без поиска, предполагая, что Microsoft найдет покупателей, желающих принять эти компании по текущей рыночной стоимости.

Помимо поиска таких покупателей, Microsoft также Фрэнк сказал, что перед ним стоит задача технически отделить бизнес, потенциально сложную задачу. «Я довольно скептически относился к тому, что потребуется, чтобы отделить поисковый бизнес Yahoo от остальных», - сказал он. «Это сложное предложение». Он сказал, что Yahoo структурировала организацию таким образом, что интегрирует управление запасами с поиском и отображением, например, что затруднит выделение бизнеса.

Это не первый случай, когда Митра выпустил предложение, в котором излагаются условия потенциальной сделки между Yahoo и Microsoft. В июле она описала сделку, в которой Microsoft купила бы все Yahoo за 33 доллара за акцию.

По мере того, как акции Yahoo продолжают нырять, акционеры, такие как Mithras, скорее всего, все больше беспокоятся. «Очевидно, что многие из этих парней потеряли деньги», - сказал Парах.